黄金期货是现今期货市场不可缺少的交易产品

2017-12-07 14:30:08
银桥网讯:黄金期货(Gold Futures)是期货的一种,实质上是通过未来某个时间点国际黄金市场上黄金价格标的的期货合约。黄金期货市场参与者买卖黄金期货的盈亏,是由进场的黄金期货价格和出场的黄金期货价格的差决定。一般黄金期货合约不会在到期后以实物黄金交割。
黄金期货是现今期货市场不可缺少的交易产品

期货交易最早萌芽于欧洲。古希腊和古罗马时期,欧洲就有了固定的交易时间和交易场所期货交易活动。在此基础上,产生了远期交易的雏形。19世纪中期,规范的现代期货市场在芝加哥产生,芝加哥逐渐发展成为美国最大的谷物集散中心。随着谷物远期现货交易的不断发展,1848年在芝加哥成立了世界上第一家规范的期货交易所,即芝加哥期货交易所(CBOT )。1865年,芝加哥期货交易所推出标准化合约,同时实行向期货市场参与者收取不超过合约10%的保证金作为履约保障的制度。芝加哥期货交易所结算公司于1925年成立,交易所开始实行每笔交易都必须进入结算公司结算。期货交易市场以上规则和制度的制定,标志着现代期货市场的确立。    

对于期货市场和现货市场之间的价格影响关系研究主要有两个方面,一方面是两个市场之间的价格引导关系,经研究发现,期货价格为现货市场提供了一个非常重要的价格发现功能,即其背后蕴藏着决定未来现货价格的引导信息。另一方面,更多的研究集中在期货市场与现货市场之间的波动影响关系,学者们从不同的角度对这种波动影响关系进行了研究。但由于我国黄金期货上市时间并不长,黄金期货和现货市场之间到底存在怎样的价格引导关系和波动溢出效应。 

在黄金现货交易活动中,由于价格的不断变化,黄金生产商、加工商和经销商往往需要承担较大的经营风险,为把现货市场中价格变动的风险转移给黄金市场中的其他交易者,黄金期货市场应运而生。黄金期货的避险功能主要通过套期保值来实现。    

黄金期货套期保值实质上就是企业通过做空或者做多黄金期货,实现与现货市场价格波动风险的对冲。通过套期保值实现“风险对冲”是基于以下两个原理。第一,黄金现货价格和期货价格具有平行一致性。影响黄金现货价格和期货价格的因素相同,因而二者具有高度相关性,两个市场涨跌幅度基本相同。由于二者是做相反方向的交易,一个亏损,一个盈利,使得盈亏冲抵,从而转移了现货市场上价格波动的风险,起到了规避风险的目的;第二,随着交割日的临近,黄金期货和现货两个市场的价格基本趋于一致。由于黄金期货价格是现货价格和持有成本之和,所以期货价格往往高于现货价格,但随着交割日的临近,持有成本将随时间逐步消失,并最终与现货价格趋向一致。   

在我国黄金期货市场受到冲击后,黄金现货市场反应迅速,在第一个滞后期就发生了变动。相比而言,黄金现货市场受到冲击后,期货市场的价格波动并不明显,之后在好几个滞后期,才有所影响且程度小而缓慢。因此认为我国黄金期货和现货市场间存在双向的引导关系,且期货市场的引导关系更强。

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